美元疲软、流动性过剩、人民币面临巨大升值压力，是当前中国的一大焦点问题。在国际市场上，我们对各国的汇率变动习以为常，很多人遭受了汇率变动带来的经济损失，也有很多人享受到了汇率变动带来的经济收益。汇率变动对一国经济和行业的影响是一个非常复杂、也是非常专业的问题，同样地人民币升值将会影响着我国经济的各个方面。国际工程承包行业作为国际贸易的一部分，包含着许多种承包方式，人民币升值对国际工程承包中不同类型的项目将产生不同程度的影响，需要我们给予高度的注意，并加以认真分析应对和把握。
人民币升值对我国国际工程承包企业的影响
时下我国国际工程承包企业执行的对外承包合同，绝大多数是以美元计价。这些合同中往往没有列入汇率变化的保护性条款。在世行、亚行等金融机构的项目合同中，通常只提供了调价公式等通货膨胀方面的保护性条款。显而易见，人民币升值必定会影响国际工程承包项目的人民币收益，从而直接影响项目的利润水平。对于预算利润空间不大的项目，还可能直接导致项目的亏损。
本文转自项目管理者联盟
另外我国的国际工程承包项目大多数是在发展中国家执行。项目中的设备多以采购我国国产设备为主。在国产设备的出厂价不变的情况下，人民币升值后，其折合的美元价格相应提高，即项目采购成本增加了。类似地，国际工程承包企业内部劳动力的美元价格也会因为人民币升值而被成比例地抬高，而在另一方面，时下我国国际工程承包企业之所以能在国际市场上存在发展空间，很大程度上是依靠我们有竞争力的劳动力价格。但是这一优势本身已经随着我国经济的飞速发展和人民生活水平的不断提高、社会保障体系的不断完善（尤其是《劳动合同法》在今年1月1日起的全面施行）而逐渐变得不明显，再加上人民币升值的因素，必将加快这个优势缩小的进程，令我国国际工程承包企业在国际市场上的竞争力大打折扣。
项目管理者联盟，项目管理问题。
需要指出的是，人民币升值的影响并不是消极的，升值增强了人民币的购买力，它使得进口产品变得更加便宜。如果在出口给项目所在国的设备中使用了某些进口零部（配）件，那么由于人民币升值将使得进口件价格降低，从而降低设备的整体造价。
1、业主付款项目
在国际工程承包中，业主付款项目占有很大的比例，资金来源主要有国际金融组织，臂如世行、亚行、非行等，也有政府项目，如阿尔及利亚住房部、司法部、新加坡房屋发展署、香港工务局等。这类项目按项目合同内容和合同签订时间，又可以分为土木建设项目和设备采购项目，已签合同和待签合同等几类。
土木建设项目的特点是大部分材料来源于当地，这部分基本上不受人民币升值的影响，而且有可能从人民币升值中获得一定的利益。土木建设项目的工程和施工所用的设备可以在当地或通过第三国采购解决，从国内采购的设备所占比例很小，人民币升值对这部分的影响也很小，可以不予考虑。人民币升值对土木建设项目的影响主要在人员工资和项目利润两部分。如果国内人员的工资是以美元计算和发放，对企业来讲，人民币升值对人员工资没有影响，企业没有损失。但个人收入将受到直接的影响，影响程度不但与人民币的升值程度直接相关，而且与国内消费价格的变化情况有关。因此人民币升值对个人收入的影响最重要的是心理预期，从而影响长期的人员工资水平，进而影响今后投标的价格水平。由于企业的最终利润是以人民币表现的，人民币升值对项目利润产生直接的影响，简单说来，对已签合同的土木建设项目，人民币升值多少，项目利润就减少多少。如果按照项目利润和人员工资占项目造价30%考虑，人民币升值10%，将对企业产生3%的影响。对待签合同的土木建设项目，以及今后投标的土木建设项目，人民币升值的影响主要取决于企业市场博弈的结果，需要进行更加细致的分析。
对于已签合同，而且主要是在国内采购的设备供货项目，人民币升值影响的范围是合同总价。主要执行这类项目的公司将受到严重影响。对待签合同，或今后要投标的设备供货合同，人民币升值的影响是长期的，有可能是决定性的，需要有关企业采取全面的应对措施。
2、投资项目
目前，国际工程承包中的投资项目主要是EPC、PPP、BOT，以及BOT的衍生形式BOOT等。由于其投资回收期很长，人民币升值会对这类项目产生长期的影响。对于已签合同，或已经投入运营的项目，人民币升值会对项目的预期利润产生直接的影响。如果人民币升值过猛，或项目的预期利润过低，在建的投资项目有可能出现亏损。对于待签合同的投资项目，人民币升值可以相对降低项目的融资数量，减少融资成本，有可能促进投资项目的发展。
3、贷款项目
贷款项目的主要形式有卖方信贷和买方信贷。买方信贷项目受人民币升值的影响与业主付款项目的情况基本相同。卖方信贷又有收美元还美元和收美元还人民币两种主要情况。收美元还美元的项目受人民币升值的影响主要在企业的利润部分，范围是有限的。但收美元还人民币的项目对人民币的升值就非常敏感，有可能对企业产生长远的影响。
■应对人民币升值风险的建议措施
针对上述人民币升值将给我国国际工程承包企业带来的一系列不利影响，建议采取以下措施以规避面临的人民币汇率波动风险。
1、与业主签订硬币种合同
在签订合同之前，首先要选择好合同计价的货币，即选择币值稳定，有走强趋势的货币。正确选择币种并不容易，它需要企业的决策管理层、特聘顾问层对国际经济、金融乃至政治形势及其变化趋势（臂如美国和津巴布韦的大选、伊朗核危机、贝·布托遇刺后的巴基斯坦、苏丹达尔富尔、土耳其、哥伦比亚和阿富汗的反恐反毒、科索沃独立危机、以巴冲突及非洲种族纠纷等等）有比较准确的把握。另外，社会上提供类似服务的机构也很多，选择一家信誉好的进行咨询，并不需要太多的投入。接着是与业主进行协商，争取对方的同意。这需要较高的谈判技巧，因为双方在这方面的利益正好相反。不过，对于一些买方信贷、卖方信贷等中方负责融资的项目，由于项目的资金是企业方面帮助解决，因此谈起来会容易一些。
这一点意义很大，企业付出一定精力非常值得。因为这使项目从一开始就免去了汇率波动的后顾之忧，而且还可能获得额外的收益。
2、在项目合同中加入保护性条款
如果签订不了硬币种合同，企业则可以考虑在项目合同中加入类似的调价公式，针对汇率变化的保护性条款。该条款应该规定，当汇率变化超过一定范围后，承包商可以得到相应比例的价格补偿。例如在合同中规定：“当人民币相对美元升值小于等于3%时，合同固定总价不变。当人民币相对美元升值超过3%时，合同价格将按照超过3%的比例提高……” 项目管理者联盟文章，深入探讨。
3、尽早执行或放弃合同
如果既不能签订硬币种合同，又没有办法在合同中加入保护性条款。那么，为避免人民币升值带来的损失，最简单、最直接的方法就是在人民币还没有升值时，尽可能提早履行合同。当然这还要根据实际情况区别对待，要看项目的整体进度安排是否允许，并且征得业主的同意。还有选择放弃合同（这要看当初双方在合同中约定的违约责任赔偿金是否小于人民币升值和企业信誉带来的损失，如果是大于人民币升值和企业信誉带来的损失，就没有必要考虑放弃合同了。）
4、转移汇率风险
总包商为了规避人民币汇率风险，可以在与自己的分包（供应）商签订分包（供应）合同时，采用与主合同相同的货币计价，即将总包商相应部分的汇率风险转移给自己的分包（供应）商。与分包（供应）商谈这个方案可能要多付出一些努力，而且分包（供应）商有时即使同意了以主合同相同的货币计价，也可能会因此抬高分包（供应）价格。这需要总包商根据具体情况进行把握。
5、套期保值
所谓套期保值（hedge）是指当前以一定的价格买进或卖出未来某一特定时间一定数量的商品，并承诺在未来的这一特定时间支付现金或交付货物的行为。其目的是避免未来该商品价格波动给自己带来损失。这个概念最初是在商品期货交易中广泛应用的，目前已衍变发展到了远期外汇买卖。它和一般意义的期货一样，只不过银行的远期外汇业务是把货币当作商品进行买卖。
6、灵活运用其他金融工具
国际工程承包公司在签订了对外承包合同后，可以根据自己的判断在人民币无本金交割远期外汇交易（NDF）市场签下人民币兑美元无本金远期合约，同时与国内银行签订相应的远期结汇合约（DF），以对冲NDF合约的风险，并通过其中的汇兑价差来实现套汇。
NDF与一般的远期交易不同，NDF是客户与银行约定远期汇率及交易金额，并于未来指定日期，就先前约定汇率与即期市场汇率之差价结算差额，而无需交割本金。它原是国际贸易企业针对有外汇管制的国家或地区，为规避汇率风险所衍生出来的金融手段，一般只能由海外银行承做。与之对应的就是前述套期保值中提到的远期外汇DF。
NDF与DF的区别是，前者是一种无需本金远汇合约，而后者到期后需现汇交割。在人民币NDF市场上进行操作，不但可以规避风险，而且当海外NDF市场对人民币升值的预期加强，导致NDF贴水大幅度上涨时，DF市场与海外人民币NDF市场的人民币兑美元价格将会产生价差，套汇的空间就出现了。
要在NDF市场和DF市场上进行套汇操作，同时规避汇率风险，先得测算公司未来经常帐户下的外汇收支情况，以确定在海外NDF市场上签订的人民币兑美元合约的金额与期限；待海外公司签下NDF合约后，国内公司再与国内银行根据NDF合约签订相应的远期结汇合同。
这样通过在DF市场上卖出美元，在人民币NDF市场上买入美元，无论未来的汇率如何变动，买价与卖价之间的差额是不变的，只要到期实现交割，收益就将顺利实现。
7、实物支付
我国国际工程承包企业可以利用项目所在国与我国的资源互补性，尝试接受以实物资源（中江国际在安哥拉搞的工程换石油就是成功一例）为支付手段。这样做的好处无疑可以规避汇率的风险，而且如果市场把握准确，还可能获得超额利润。但这种支付方式的项目运作比较复杂，难度大，因此需要在这方面具有丰富经验的人员进行管理。
总而言之，人民币升值所引发的人民币汇率变动，一方面作为企业，虽然相对而说，总是处于被动状态，是一种不可控风险因素，但可以根据自身特点和实际情况，采取一些有效措施来控制和减少风险，如果加以合理运用甚至还可以从中受益。另一方面，我们也应看到，人民币升值对我国国际工程承包企业的资金状况也产生了影响，如增加外汇流动资金的数量，从而为我国国际工程承包企业创造出一些机会。因此人民币升值对我国国际工程承包企业来说，是风险与机会共存；在目前面临着严峻考验的情况下，只有认真分析国际、国内市场，把握本企业的优势，研究和利用各种手段规避风险，趋利避害，才能在激烈的国内市场国际化、国际市场国内化的竞争中处于不败之地。
（杜寿兴 张迎新 陈国礼）
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